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央行表态资管业务,金融监管仍在路上搜索

时间:2017-07-05 13:02来源:www.jiangxiyinhang.com 作者:江西银行网 点击:
投资策略:近期央行连续暂停公开市场操作,反映央行偏紧的态度,随着后期资金到期压力较大,资金面可能会逐步

  投资策略:近期央行连续暂停公开市场操作,反映央行偏紧的态度,随着后期资金到期压力较大,资金面可能会逐步收紧,周二央行首次公开、全面、系统性的阐述资产管理业务发展中存在的问题和后续监管思路,后期金融监管将再次趋严,叠加海外紧缩预期带来的利率上行对国内债市的影响,我们认为债市收益率仍面临较大的上行压力,建议机构保持谨慎操作。

  第一,周二央行发布《2017年中国金融稳定报告》,其中专题一“促进中国资产管理业务规范健康发展”对我国资产管理行业历程、实践中的业务类型与合作模式、资管行业发展中的主要问题和解决方案作出了迄今为止最为明确、系统的阐述和表态,对后续资产管理行业统一监管标准的出台和行业规范发展起到一定指向作用。

  专题中,央行对资产管理业务发展中的核心问题进行归纳,指出资金池操作存在流动性风险、产品多层嵌套导致风险传递、影子银行面临监管不足、刚性兑付使风险仍然停留在金融体系、部分非金融机构无序开展资产管理业务,并针对上述问题提出了监管解决方案。

  与2月媒体流传的“资管新规”不同,这是央行首次公开、全面、系统性的阐述资产管理业务发展中存在的问题和后续监管思路,体现了央行牵头统一资管行业监管标准,规范业务发展的决心,从大方向上看和 “资管新规”保持一致。

  尽管6月份在维稳环境下,央行加大流动性投放力度平抑半年末资金波动,使得部分投资者对央行政策态度的预期产生转变,但是在金融去杠杆完成之前,央行货币政策方向不会发生转变,同时可能更多参与到行业规则的制定和监管工作当中。未来一段时间金融监管依然是影响债市的核心因素。

  第二,本轮海外紧缩预期导致的利率上行对国内影响更大更持久。近期美债及其他国家国债收益率出现明显的回升,主要是全球紧缩预期造成的。上周德拉吉的发言暗示欧央行已经在开始考虑货币政策收紧的可能性,随着欧洲经济的持续向好,欧央行的货币政策收紧很可能比市场预期更早到来,英国央行年内加息和欧洲央行年内进一步收缩QE仍是大概率事件。美国方面,近期公布的数据也是显示经济持续向好,6月ISM制造业指数创2014年8月份以来新高,美国年内再加息一次是大概率事件,有可能9月开始缩表计划。伴随着后期全球主要国家货币政策的收紧,海外债券收益率还将继续上行,并对国内债券收益产生向上压力,而且本轮不同于此前的川普交易,因为一旦川普施政受挫,预期就会下降,利率再次下行,这次是主要国家都要加息导致的利率上行,所以对国内的影响将更大更持久。

  第三,年初以来住宅用地成交旺盛,三四线表现抢眼,将对未来房地产投资形成支撑。百城土地成交数据显示,今年1-6月各类型土地合计成交建面为4.46亿平米,同比增速达到8.8%,考虑到2017年之前同比增速均在1%以下并且长期保持负增长,今年以来土地成交市场大幅度改善。尤其是三四线土地成交均价和溢价率均较高,反映出购地热情高涨,三四线土地交易在火爆销售的带动下快速回暖,意味着未来房地产投资不会差,将对稳定下半年的房地产投资形成支撑。

  第四,足球比分yaoji1真钱http://tiyu.ythaite.com/zuqiu/, 6月CPI继续上行,PPI跌幅放缓,后期关注天气及大宗反弹对通胀的影响。今日统计局公布的6月下旬50城市物价数据显示,猪肉环比跌幅微扩,蔬菜环比涨幅收窄,鸡蛋环比涨幅扩大,导致下旬食品价格环比涨幅小幅回落,流通领域价格涨跌互现,黑色系仍保持上涨趋势,煤炭由跌转涨。综合来看,我们估计6月CPI同比继续回升至1.6%,PPI同比持平于5.5%。对于后期通胀走势,我们认为需要关注两点,一点是近期全国范围内出现强降雨,导致一些地方发生洪涝灾害,可能会影响到后期食品价格,另一点是近期大宗商品价格出现反弹,将会使得后期PPI同比跌幅放缓。

  一、债券市场展望: 央行表态资管业务,金融监管仍在路上

  周二债券市场交投活跃,利率债收益率小幅波动,基本持平前一天。对于后期我们需要关注以下几点:

  第一,周二央行发布《2017年中国金融稳定报告》,其中专题一“促进中国资产管理业务规范健康发展”对我国资产管理行业历程、实践中的业务类型与合作模式、资管行业发展中的主要问题和解决方案作出了迄今为止最为明确、系统的阐述和表态,对后续资产管理行业统一监管标准的出台和行业规范发展起到一定指向作用。

  1、央行对资产管理业务发展中的核心问题进行归纳:

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