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企业贷款利率下降是季节性现象竞彩足球比分预测网易

时间:2018-11-27 22:03来源:www.jiangxiyinhang.com 作者:江西银行网 点击:
文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家鄂永健去年12月企业贷款利率下降主要是因为多数银行在年

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 鄂永健

  去年12月企业贷款利率下降主要是因为多数银行在年底收缩信贷,而国开行等政策性银行保持正常投放,从而导致了低利率政策性贷款在年底占比上升,进而拉低了整体贷款利率。

  央行近日发布的2017年四季度货币政策执行报告显示,2017年12月,非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.74%,比9 月下降0.02 个百分点。其中,一般贷款加权平均利率为5.80%,比9 月下降0.06 个百分点;票据融资加权平均利率为5.23%,比9 月上升0.25 个百分点。12 月个人住房贷款利率加权平均利率为5.26%,比9 月上升0.25 个百分点。

  票据融资利率市场化程度高,其走势与货币市场利率基本一致,个人住房贷款利率则延续了2017年以来上升趋势,这两者的运行变化基本符合市场预期。但企业一般贷款利率却一改2017年前三季度的上升势头,突然掉头向下,颇令市场感到困惑。有观点据此认为,今年贷款利率上升幅度有限,升幅很可能低于此前预期。笔者认为,企业一般贷款利率在去年12月下降主要是受短期季节性因素所致,今年贷款利率上行趋势不改。

  图1:2017年12月企业一般贷款利率掉头向下

 数据来源:WIND

  一、历史经验显示企业一般贷款利率在12月多出现下降

  仔细观察图1发现,自2009年开始公布季度贷款加权平均利率以来,除2009、2010和2011三个年份外,在其余的六个年份里,非金融企业及其他部门一般贷款利率均出现了12月较9月下降的现象。而且,在这六个年份中的五个年份,该贷款利率在上年12月下降后,在下一年的3月重新上升。这表明企业一般贷款利率在每年的12月很可能有季节性特征。但考虑到2012-2017年期间,,企业一般贷款利率总体上是向下的,而没有经历明显的长时间上行周期,是否存在季节性仍需进一步确认。

  进一步观察发现,贷款利率浮动情况变化的季节性更强。图2清楚地表明,在2009-2017年期间,基准利率下浮贷款占比在每年的12月都会上升,在下一年的3月又会下降。即便是在一般贷款利率显著上行的2010-2012年期间,基准利率下浮贷款占比仍然呈现上年12月上升、下年3月下降的特征,显示出了非常明显季节性特征。

  图2:基准利率下浮贷款占比有很强的季节性

数据来源:WIND

  二、低利率政策性贷款占比提高是企业一般贷款利率在12月下降的主因

  一个猜想是,之所以出现企业一般贷款利率在每年12月下降,有可能是因为大型银行信贷投放在12月占比较高,而大型银行贷款的利率相对较低。临近年底,为满足MPA、流动性覆盖率、存款偏离度(前些年还有存贷比)等监管指标考核,除了个别货币政策较为宽松的年份外,多数银行在每年12月的信贷投放规模都会有所收缩。相比较而言,中小型银行面临的监管考核压力更大,大型银行因存款基础好而相对压力小一些。这会导致12月的新增贷款结构中,大型银行新增贷款占比上升。而大型银行的企业类客户中,大型企业较多,这些优质大型企业普遍议价能力强,对其发放的贷款多为利率下浮贷款,因而贷款利率相对较低。

  为验证这一猜想,笔者分别计算了四家大型银行和全国性大型银行(四大行加国开行、交行和邮储银行)每个季度末月的新增贷款占全部金融机构新增贷款的比例(见图3)。从四家大型银行新增贷款占比来看,在2010-2017年的八年中,只有两年的12月是上升的,其余均为持平或下降,该比例在2017年12月的降幅还比较明显,这说明上述猜想并不成立。不过,从全国性大型银行新增贷款占比来看,八年中有四个年份的12月出现了上升,该比例在2017年12月的升幅比较明显,表现出了一定程度的季节性。

  图3:四大行和全国性大型银行新增贷款占比的季节性不十分明显

数据来源:WIND

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